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对于上市的公司来说融资租赁属于什么

来源:上海融资租赁公司注册  时间:2016-11-29 08:59

在急速增长的融资租赁行业中,上市公司成为积极的参与主体。但类信贷的模式不可避免存在信贷风险。
 

“为了对资本管理、营销资源进行优化整合,适时向公司新老客户提供融资租赁及相关增值服务,提高对客户的综合支持和服务能力,提高公司资金利用效率和盈利能力,拟以自有资金在深圳前海投资设立金新农融资租赁有限公司。”
深圳市金新农饲料股份有限公司(下称金新农,002548.SZ)在最近的公告中表示,将出资2亿元设立融资租赁公司。
 
无独有偶,3月上旬,香溢融通(600830.SH)以及中珠控股(600568.SH)也相继发布公告,将出资2亿元和1.7亿元投资设立融资租赁公司。
 
在急速增长的融资租赁行业中,上市公司已经成为最积极的参与主体。
 
融资租赁起源于美国,是一种专门解决企业(尤其是重资产企业)融资问题的类金融机构。融资租赁公司可以用自己的名义将原本属于买方的商品买入,然后回租给需要使用商品但现金流紧张的买家,买家只需要按时支付租金,到期以后,商品的所有权可以转让,这种模式也叫售后回租,据界面新闻记者了解,目前市面上90%的融资租赁公司都在做此类业务。参加售后回租的企业,用低成本盘活了部分现金流。
 
行业协会租赁业工作委员会根据上市公司公开披露信息统计,截至2016年2月底,已经有100家A股上市公司与11家H股上市公司设立或参股融资(金融)租赁公司。今年3月至今,又有上述三家A股上市公司披露了设立融资租赁公司的消息。
 
是什么让融资租赁获得上市公司的青睐?
 
“目前传统行业增长乏力,部分上市公司希望进行业务转型,进入金融领域,相对来说融资租赁行业目前准入门槛最低。通过涉足融资租赁行业,这些上市公司期望提高融资效率,改善资产结构和财务状况,培育新的利润增长点。”零壹融资租赁研究中心主任赵慧利告诉界面新闻记者。
 
公开数据显示,2014年共有30家上市公司设立或参股融资(金融)租赁公司;2015年,参与设立或者参股融资(金融)租赁的上市公司数量是36家。近两年时间共有66家上市公司设立或者参股融资(金融)租赁公司,这个数量占据了目前总量的半数。
 
 
目前,上市公司成立融资租赁公司多采取公司或全资子公司与设立在香港的关联公司合资设立的形式。
 
以3月10日刚刚发布公告的香溢融通为例,公司打算通过设立境外子公司或者收购一家注册于上海自贸区的外商独资融资租赁公司的外方股东公司所有股权的方式,间接控制外商独资融资租赁公司,并将该公司改组为中外合资企业。
 
公告表示,中方由香溢融通或者公司控股子公司出资,拟出资1.51亿人民币,外资股份750万美元,占比25%。
 
两个月前,上海二三四五网络控股集团股份有限公司(下称四五网络,002195.SZ)发布公告称也将成立融资租赁公司,由全资子公司上海二三四五网络科技有限公司与其全资子公司二三四五(香港)有限公司各自出资1.5亿元和5000万元设立。
 
从已经成立融资租赁公司的上市公司来看,安琪酵母(600298.SH)、大洋电机(002249.SZ)、双塔食品(002481.SZ)等则是以上市公司为主体与设立在香港的关联公司合资设立融资租赁公司。
 
 
中国租赁联盟和天津滨海融资租赁研究院发布的数据显示,截至2015年底,全国融资租赁企业数量为4508家,其中金融租赁企业47家,内资租赁企业190家,外资租赁企业4271家。
 
“内资融资租赁公司条件苛刻,审批流程复杂,远不如成立外资融资租赁公司方便。”山东某上市公司高管赵明军(化名)表示,内资融资租赁公司成立注册资本需要1.7亿元以上,同时还需要省级商务主管部门的推荐,经过商务部和国家税务总局联合确认才能成为内资融资租赁试点企业。成立外资融资租赁公司,注册资本仅需要1000万美元,审批只需报省级商务部门。
 
实际上,早在2012年底,香溢融通就曾经出资6000万元与舟山海峡轮渡集团有限公司、亚马逊国际投资有限公司和舟山市普陀旅游集散中心有限公司分别投资6000万元、7000万元、5000万元和2000万元,共同组建中外合资的浙江海峡香溢融资租赁有限公司。
 
不过,截至2014年3月份,该融资租赁公司都未能取得相关主管行政机关的行政许可。2014年3月11日,香溢融通与参与各方协商一致,达成了终止成立的协议。
 
“在上海组建中外合资融资租赁公司,可获取较为通畅的再融资渠道与再融资手段,增强公司未来盈利能力和可持续发展能力。”香溢融通10日的公告表示,公司打算在时隔四年之后再次涉足融资租赁业务,并打算将做强融资租赁业务作为公司2016年的重点工作。
 
“经济下行的趋势下,企业获得银行贷款的难度加大,尤其是产能过剩行业获得贷款的成本也越来越高。”上述高管表示,企业可以通过融资租赁公司开展售后回租业务,获得成本低廉的资金,降低融资成本、缓解资金压力、同时改善公司的负债结构。
 
银宝山新(002786.SZ)1月29日发布的公告显示,公司将用部分固定资产与上海诚济融资租赁有限公司(下称诚济租赁)开展售后回租融资租赁业务,融资总金额为人民币7.2亿元,融资期限为3年。
 
按照交易合同,银宝山新将公司账面净值7.2亿的设备出售给诚济租赁,然后再从诚济租赁租回部分生产设备占有并使用,租赁利率为5%,租赁期满后公司支付完租金后将以1元的名义货价将上述设备从诚济租赁购回。
 
通过售后回租,银宝山新以5%的利率水平获得了7.2亿元的资金,而设备仍然可以为公司利用,并不影响正常业务开展,银宝山新只需每季度支付租金90万-92万元。
 
近期,新赛股份(600540.SH)以及太阳纸业(002078.SZ)也通过自有设备售后回租的方式分别融资7000万元和2亿元人民币。
 
银宝山新属于资金需求较大的机械制造行业,而新赛股份、太阳纸业则分别属于产能过剩的纺织行业和造纸行业。根据租赁业委员会的统计,在行业分布方面,参与融资租赁的公司中,有58家是制造业企业,说明重资产的传统制造业企业对于融资租赁的需求更多,对融资的需求也更多。
 
 
据界面新闻记者了解,拥有自有的融资租赁公司不仅可以为上市公司带来便利的融资渠道,对外开展业务还可以带来较为可观的收益。
 
以安琪酵母为例,其去年9月底出资3亿元在上海自贸区成立了安琪融资租赁(上海)有限公司(台港澳与境内合资),今年1月份为安琪酵母旗下控股子公司安琪酵母(崇左)有限公司开展了售后回租业务,融资额度为1亿元。去年年底,安琪融资租赁(上海)有限公司已经为安琪酵母开展了售后回租业务,融资额度近2亿元,半年时间,安琪融资租赁已经为公司提供了3亿元的资金。
 
早在2014年上半年成立了山东晨鸣融资租赁有限公司的晨鸣纸业(000488.SZ)已经从融资租赁业务中获得了数亿元的利润。
 
受困于纸业产能严重过剩的局面,2014年晨鸣纸业实现营业收入191.02亿元,同比下降6.31%;实现净利润5.05亿元,同比下降28.91%。2015年,晨鸣纸业发布的三季报显示,前三季度公司营业收入达到149亿元,较去年同期上涨6.09%,净利润实现5.6亿元,较去年同期提高了64.52%。公司近期发布的年度业绩预告显示,2015年全年公司预计实现净利润9.1亿元至11亿元之间,比上年同期增长幅度在80%-120%。
 
“公司对外开展融资租赁业务增加,盈利能力同比提升。”晨鸣纸业在其业绩预告中表示业绩在逆势中大幅提高得益于公司融资租赁业务的贡献。
 
“按照2倍左右杠杆水平,4%-5%的资金成本,公司净利空间预计在5%左右,融资租赁业务2015年有望贡献4亿-5亿元利润。参照行业6倍左右的平均杠杆水平,明后年公司融资租赁业务业绩将继续爆发。”华泰证券的一份关于晨鸣纸业的研报中表示。
 
“融资租赁公司不仅在对内服务上具有更高的融资效率,在对外经营上也具有更强的盈利能力,为公司开辟了新的利润增长点,经过增资后的融资租赁公司业绩更加值得期待。”已经从融资租赁业务中尝到甜头的晨鸣纸业已经数次融资为租赁公司增资,未来,山东晨鸣融资租赁有限公司的注册资本将增加至90.72亿元。截至目前,该公司的注册资本为77亿元。
 
界面新闻记者了解到,目前,外资租赁公司注册资本最高的为远东国际租赁有限公司,注册资本为18.17亿美元(约合117.53亿元人民币),由上市公司远东宏信有限公司(03360.HK)全资控股。
 
爱建集团(600643.SH)2015年半年报也显示,公司旗下全资控股的上海爱建融资租赁有限公司2015年上半年实现营业收入1.13亿元,较去年同期增加128.88%,净利润4095.44万元,毛利率高达64.38%,而爱建集团的总营业收入为1.69亿元。
 
“通过境外融资租赁公司,以内保外贷的形式是比较常规的手法,不过监管也越来越严格。”上述高管告诉界面新闻记者。
 
东江环保(002672.SZ)的一份公告也透露了通过融资租赁公司获取境外资金的方式。“公司拟以提供保证金方式向招商银行股份有限公司深圳景田支行申请开立以境外银行为受益人,租赁公司为被担保人的融资性保函,该境外银行收到保函后,向租赁公司提供跨境贷款,租赁公司再以融资租赁形式将该笔贷款投放给公司。”
 
“租赁公司借助海外融资平台,融入海外资金,通过融资租赁方式提供给公司使用,满足短期、中期、长期多种期限要求。相比融资租赁,安琪酵母(香港)有限公司利用贸易融资等方式融资外币外债,从融资额度和融资期限上,不可能达到这一水平。”安琪酵母曾在公告中表示。
 
“现在已经有多家银行叫停了通过融资租赁公司作为资金通道融资的通道业务。”赵慧利说,银行方面认为该类业务大部分通过境外分行发放外币贷款,币种错配现象普遍,而出于收益考虑融资租赁公司往往未办理远期汇率锁定,在近阶段人民币持续贬值的环境下,汇率敞口的不断扩大导致租赁公司风险暴发。
 
“除了作为融资渠道,一些厂商类的公司他们位于该行业的上游,通过设立融资租赁公司可以帮助其进行产品销售,以以租代售的方式,扩大业务,提高利润率。”赵慧利认为,这也是目前吸引上市公司设立融资租赁公司的一个重要原因。
 
3月16日,特锐德(300001.SZ)与华融金融租赁股份有限公司签订融资租赁合作协议补充协议,新增租赁合作本金11.5亿元。此前,双方约定的合作金额为4.5亿元。
 
按照合作方式,特锐德将有意向购买公司产品的优质用户推荐给华融租赁,华融租赁审查同意后根据用户需求向特锐德采购,然后租赁产品给客户使用,用户每期按约定时间向华融租赁支付租金。
 
“融资租赁销售业务的开展,有利于公司业务和产品的推广,提高公司盈利能力,缩短公司产品以及服务的交易周期,减少应收账款,加快资金周转速度。”特锐德表示。
 
为了促进产品销售,位于湖南的上市公司红宇新材也决定设立一家融资租赁公司。红宇新材2月份的一份公告表示,公司将投资3亿元在上海合资成立一家融资租赁公司。
 
“本次对外投资,首先是为了解决公司所拥有的国际、国内领先的高效球磨综合节能技术、高能离子束3D智能喷焊表面处理技术和PIP可控离子渗入表面处理技术等三大核心技术在工程机械、矿山机械、石油采掘、航天航空、高端汽车零部件等行业快速推广和合作的需要。”红宇新材表示,由于上述核心技术所面对的下游行业,在采用上述先进技术时,需要进行大规模的设备改造,迫切需要金融租赁工具的支持,公司此次投资融资租赁公司,不但可以快速推动上述核心技术的应用,相较于外部的金融租赁工具,更利于风险控制。
 
中国外商投资企业协会租赁业工作委员会会长杨钢曾透露,中国融资租赁及金融租赁公司数量已近四千家,行业业务规模达到四万亿。
 
根据中国银行业协会估算,中国融资租赁市场规模正以每年50%的增长率迅速发展,按目前发展速度到2017年这一市场空间将迅速增长至5万亿。这将超越美国成为世界第一租赁大国。
 
市场规模的逐渐扩大也得益于政府对于融资租赁行业的重视和扶持。
 
截至目前,国务院已分别于去年8月26日和9月7日两次下发大力支持融资租赁行业指导文件,确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施,以更好服务实体经济。政府指导文件为融资租赁行业拓宽融资渠道以及降低税负提供了支持。
 
“除了国家层面的政策支持,各个地方政府也根据国家大方向提供了不同程度的政策倾斜,以天津为例,天津近2年推出的融资租赁行业促进政策就超过30条,从区域规划、业务促进、税收补贴、人才引进等多方面对租赁公司提出优惠。”赵慧利表示,政策支持也极大地推动了融资租赁行业与资本市场的紧密结合,越多越多的融资租赁公司正试图登陆资本市场。
 
据界面新闻记者不完全统计,2015年已经有山东东海融资租赁股份有限公司、顺泰融资租赁股份有限公司、盈华融资租赁有限公司、中国康富国际租赁股份有限公司等11家融资租赁公司登陆新三板。直接登陆主板的有渤海金控(000415.SZ)。
 
但是融资租赁也并非没有风险。E租宝等租赁平台的违法事件对租赁行业的风险进行了一次曝光,近年融资租赁的不良率也在提高,为了防范风险,部分企业融资租赁成本也在提升。而国内90%的融资租赁公司业务都集中在售后回租模式,因此发生大面积信贷风险也并非不可能。
 
一位融资租赁业内人士表示,售后回租业务实际上是一种类信贷类业务。正常来说,融资租赁的业务应该由融资租赁与经营租赁两部分组成,售后回租不属于他们中的任何一种。
 
按照百度百科上对融资租赁的定义:融资租赁是出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择,出资向供货人购买租赁物件,并租给承租人使用,承租人则分期向出租人支付租金,在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有,承租人拥有租赁物件的使用权。融资租赁的参与主体有承租人、供货人和出租人,但售后回租一般供货人就是承租人,参与主体减少,流程也更为简单。
 
另一种经营租赁则是一种短期的经营性租赁行为,通常具有一定的季节性。出租人不仅要向承租人提供设备的使用权,还要向承租人提供设备的保养、保险、维修和其他专门性技术服务(融资租赁不需要提供这个服务)。
 
为什么大部分融资租赁公司都没有在做真正意义上的融资租赁?
 
上述融资租赁业内人士表示,“原因有三个:一是售后回租的流程更简单;二是缺乏懂融资租赁业务的人才;三是在一些政策上,比如税收全面营改增、车辆登记制度问题等方面,还在完善过程中。在没有全部实施之前,对正常业务的开展有一些影响。尤其是一些小的融资租赁公司,业务量可能做不起来,于是只好都做类信贷的售后回租。“
 
对于越来越明显的融资租赁风险,民生金融租赁袁皓曾在《21世纪经济报道》上撰文称,需要通过三种途径解决。“一是优化投资组合,分散风险。租赁公司应主动效仿公募基金,构建合理的投资组合。
 
“二是效仿PE,延后还本付息。租赁公司目前的产品主要还是类信贷性质的。在还本付息节奏上,完全比照银行传统模式,和产业发展周期不相匹配。为提高收益,租赁公司在专业程度允许的情况下,可以效仿PE,延后还本付息的时间,并追求权益性收益。
 
“三是现金为王,降低成本。流动性始终是租赁公司的生命线,以及最后一道防线。在基本面不甚理想的时候,现金为王。所以,千方百计地降低成本,是不变的真理。”
 
与P2P类似,融资租赁业务对于上市公司是双刃剑。尽管越来越多重资产类上市公司试图通过这个途径解决资金渴求问题,但也不得不面临连锁的系统性金融风险。因此利用新兴的融资租赁改造重资产公司,依旧任重道远。